@派哥聊美股 连麦资深投资人、派哥前分析师 戴小西 @戴大西科技消费，聊美以下为全文实录。股戴

戴小西：这个事对投资是小西非常重要的。为什么？说调大家都说你不懂的东西不要投，你怎么样去搞懂？研重调研是很重要的一部分。不可否认，投资机构相对于个人投资者是决定有一些优势的，比如说因为机构的核心规模，有资金，派哥可以频繁地跟上市公司去沟通，聊美比如可以做很多专家的股戴访谈等等，在这方面机构确实有优势，小西但也不代表个人就一定有劣势，说调因为术业有专攻，研重大家都有各自专业的地方。机构的背后其实也是人，机构也是由研究员组成，只是他们平常可能更多的时间花在这个上面，他们可能看的东西更多一点、更广一点。但是作为个人投资者，每个人都有自己所从事的行业，比如说如果你是一个名创优品的加盟商，你就知道名创的经营业绩怎么样，比如说你的店有没有增长。如果你是一个卖电动两轮车的加盟商你也可以很清楚地知道哪个品牌的竞争力更强一点，谁的管理更好一点，还是挺多这样的例子。包括我在雪球上、上有很多朋友，比如就是卖晨光文具的，对这个行业非常了解。所以，每个人都有各自优势的地方。

为什么说调研重要呢？还是反过来讲，怎么样能获得比较好的投资收益。

首先这个生意是你能搞懂的，这是个前提。在这个之上，你要调研这个行业有多大，因为只有大的行业才能出大的公司，这个行业的规模多大、增速怎样、未来的前景怎样，你首先得搞清楚，这也是调研的一部分。

第二，行业差不多有了了解之后，要看这个行业里的竞争格局是怎么样的，有哪些竞争对手，谁的优势更加明显一些或者优势更强一点，肯定是要在一个好的行业里选一个最好的选手。这也是很重要的。这就涉及到要去线下调研，行业规模、增速等等可以在电脑上搜一下，Google一下，一下都可以，但是这个企业的管理到底怎么样，它的产品畅不畅销、好不好卖。如果是一个toC的企业，它的经销商盈利水平如何，可能要通过线下调研才能获得这些信息，这其实是非常重要的，这是你做投资决定很核心的一部分，这是很重要的。

第三，还要考察这个公司的管理层怎么样。π总说之前也有很多公司造假，第一条就是不亏钱，首先你要避免造假的公司。很多时候你是可以通过跟它的管理层的沟通交流，跟它公司的员工交流，是可以有一个感性判断的，这个也是蛮重要的。今日资本的徐新分享过他怎么做调研，他说首先把这个行业里可能前五家或者前十家创始人所有的采访，能找到的我都看一遍，看看他们说的是什么话，他们是什么样的人，从他们的这些谈吐里面你可以看到这个公司，往大了说是战略也好，往小了来说这是什么样的人，你可以对这个公司有一个比较感性的认识。恰恰正是这些感性的认识，可能对你做这个投资决定更重要。

之前有过这么一个问题，“你做投资到底需不需要调研？”有人就说我不需要调研，我就看看年报公告，看看报表就可以。其实这是个伪问题，你如果没有线下亲自去调研，第一，你是没法确定这家公司的管理层是不是诚实，是不是有能力。第二，他的公司相比其它的竞争对手，他的竞争优势到底在哪儿？这些仅仅通过年报、公告是看不出来。

回到你的问题，这个调研是非常重要的一个环节。

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