光大期货【尿素】:短期盘面仍存向上突破概率
1、光大概率供应:上周江苏、期货内蒙、尿素河北、短期甘肃等地区均有企业检修,盘面同时,仍存新疆、向上山东也存在检修企业复产,突破二者综合之后上周尿素开工率上涨1.05个百分点至 71.76%。光大概率气头企业检修有所推迟,期货上周开工率上涨0.71个百分点至69.47%。尿素在生产水平略有提升的短期带动下,上周尿素日均产量较上周提升1.48%至15.58万吨,盘面较去年同期提升14.31%。仍存本周晋城地区推迟复产的向上企业存在复产计划,届时尿素供应将有所增加。但中长期来看,随着气温不断下降,气头尿素企业生产水平存在季节性下降预期。
2、库存:尿素企业库存上周出现近一个半月以来的首次下降之后,上周再次进入累库通道。截至11月17日,国内尿素企业库存总量周环比提升3.22%至93万吨,绝对水平处于五年次高位,这也仍是当前压制尿素价格的主要利空因素。企业库存的累积主要受到国内局部地区物流运输受限影响,上周东北、华北、西南地区均呈现累库迹象,短期尿素企业也仍面临一定去库压力,但市场实际可供货源有限。港口库存近期持续增加,上周增幅7.11%左右,港口累库则主要受到出口订单提振,预计短期港口库存仍将分流企业库存。
3、需求:近期国内尿素需求情绪有明显提升,一方面在于冬储备货带动市场成交持续好转。另一方面在于下游行业开工率提升,对尿素刚需水平有所增加。上周复合肥行业开机率周环比提升1.09个百分点至30.92%,三聚氰胺行业开机率周环比提升2.73个百分点至63.06%,二者均对尿素需求提供边际好转支撑。除此之外,近期出口订单明显增加也给需求端带来较强支撑。虽然尿素价格持续上涨之后部分订单成交放缓、上周企业预收也略微下降,但当前尿素企业产销率仍有提升。后期复合肥等下游行业产能利用率仍有提升预期,尿素新单成交需求也仍存支撑。
4、国内市场:上周尿素现货价格继续上涨,涨幅较上周有所放缓。截至11月18日,山东临沂地区价格2580~2600元/吨;河南素市场主流2550~2700元/吨;山西中小颗粒汽运主流参考2520~2570元/吨。周末国内尿素价格上涨较为明显。
5、国际市场:近期印度、巴基斯担、埃塞招标陆续招标,国际市场心态积极提振国内尿素市场情绪。虽然我国尿素出口仍处于法检管控下,但部分出口订单已经被锁定,这将在一定程度上缓解国内尿素企业库存压力。
6、观点:国内尿素市场目前仍面临供应提升不及预期、淡储持续跟进、出口订单增加、下游开工提升等多方因素提振。短期以上因素影响仍将维持,故本周尿素期、现价格均有进一步上行驱动。周末国内各地区现货市场补库较为积极,价格上涨较为明显,这将为本周尿素期货盘面上涨提供动能,不排除主力合约继续突破前高的动力,后半周则需要关注晋城地区企业复产情况以及中下游补库进度。
7、风险:晋城地区企业复产力度不及预期;企业库存持续高位;高成交难以长期维持;出口不及预期。
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